La Secretaría de Finanzas anunció este miércoles los resultados de la primera licitación de deuda del año, en la que se recibieron ofertas por un valor efectivo total de $10,06 billones y se adjudicaron $9,37 billones, logrando un rollover del 98%.

En esta subasta inicial de 2026, la dependencia del Ministerio de Economía que conduce Luis Caputo debió convalidar una fuerte suba en la tasa de interés exigida por los inversores. Este escenario se desarrolla en un mercado local caracterizado por la iliquidez y una alta volatilidad en las tasas que se extiende desde hace varias semanas.

La necesidad de recaudación era acuciante para la cartera económica, ya que la cuenta del Tesoro Nacional prácticamente se había vaciado tras el pago de vencimientos por US$4.200 millones realizado el pasado viernes.

La oferta incluyó una variedad de instrumentos: letras capitalizables en pesos, bonos ajustados por inflación (CER), otros vinculados al dólar y títulos a tasa fija.

Detalle de los instrumentos adjudicados:

• Letra capitalizable en pesos (vencimiento 27/02/2026): $2,85 billones a una Tasa Efectiva Mensual (TEM) del 3,39% (Tasa Interna de Retorno Efectiva Anual -TIREA- del 49,16%).

• Letra capitalizable en pesos (vencimiento 29/05/2026): $2,96 billones a una TEM del 2,86% (TIREA 40,19%).

• Letra capitalizable en pesos (vencimiento 30/11/2026): $0,26 billones a una TEM del 2,51% (TIREA 34,57%).

• Bono capitalizable en pesos (vencimiento 30/06/2027): $0,38 billones a una TEM del 2,58% (TIREA 35,75%).

• Letra en pesos a tasa TAMAR (vencimiento 31/08/2026): $1,45 billones con un margen del 5,55%.

• Letra ajustada por CER a descuento (vencimiento 29/05/2026): $0,95 billones a una TIREA del 6,92%.

• Letra ajustada por CER a descuento (vencimiento 30/11/2026): $0,09 billones a una TIREA del 7,06%.

• Bono cero cupón ajustado por CER (vencimiento 30/06/2027): $0,08 billones a una TIREA del 7,18%.

• Bono cero cupón ajustado por CER (vencimiento 30/06/2028): $0,16 billones a una TIREA del 8,32%.

• Letra vinculada al dólar cero cupón (vencimiento 27/02/2026): $0,19 billones a una TIREA del 9,23%.

• Letra vinculada al dólar cero cupón (vencimiento 31/03/2026): Desierta.

Consultores económicos de la firma PUENTE analizaron que "el resultado valida el diagnóstico previo: demanda defensiva, duración todavía relativamente corta, elevado interés por TAMAR y tasa fija corta, y un mercado que sigue priorizando liquidez y flexibilidad por sobre apuestas de más largo plazo, en un entorno donde las condiciones de liquidez se mantienen astringentes".