Las expectativas de los analistas económicos para mayo de 2026 arrojaron un dato de inflación del 2,3% mensual, idéntico al que habían pronosticado para abril. Así lo reveló este viernes 5 de junio el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que publica el Banco Central, elaborado a partir de una encuesta realizada entre el 27 y el 29 de mayo pasado, en la que participaron 46 agentes: 34 consultoras y centros de investigación (locales e internacionales) y 12 entidades financieras con operaciones en el país.

El grupo de los denominados Top 10 —aquellos que históricamente mejor proyectaron esta variable— también coincidió en un 2,3% mensual para el quinto mes del año, lo que representa una corrección a la baja de una décima punto porcentual (-0,1 p.p.) respecto de la estimación que habían hecho en el relevamiento anterior. En cuanto al Índice de Precios al Consumidor (IPC) Núcleo, el conjunto de participantes del REM situó su proyección para mayo en 2,2% (-0,1 p.p. frente a la encuesta previa), mientras que el Top 10 estimó una inflación núcleo del 2,3% mensual (-0,2 p.p.).

Actividad, empleo y tasas de interés

En materia de producción, los analistas ajustaron al alza sus previsiones sobre el Producto Interno Bruto (PIB) ajustado por estacionalidad. Según el REM, la economía se habría expandido 0,3% en el primer trimestre de 2026 y crecería 1,2% en el segundo trimestre, mejorando en una y dos décimas respectivamente sus anteriores pronósticos. Para el tercer trimestre, la expectativa se mantuvo sin cambios en 0,9%.

Para todo el año 2026, los participantes del REM esperan en promedio un nivel de PIB real 2,9% superior al promedio de 2025 (+0,1 p.p. respecto de la encuesta anterior). Los analistas del Top 10 proyectaron, en promedio, un crecimiento del 2,8% para este año (+0,2 p.p.).

En cuanto al mercado laboral, la tasa de desocupación abierta para el primer trimestre de 2026 fue estimada por el conjunto de analistas en 7,7% de la Población Económicamente Activa (sin cambios). Para el cuarto trimestre del año esperan una tasa del 7,4% (mismo nivel que en el relevamiento previo). El Top 10, por su parte, proyectó tasas del 7,8% y 7,4% para el primer y cuarto trimestre de 2026, respectivamente.

Sobre las tasas de interés, los participantes del REM pronosticaron para junio una Tasa de Amortización de Masa Activa de Bancos Privados (TAMAR) del 22,75% de Tasa Nominal Anual (TNA) —equivalente a una tasa efectiva mensual del 1,87%—, lo que representa una baja de 0,2 puntos porcentuales respecto del REM anterior. Para diciembre de 2026, la proyección de la TAMAR se ubicó en 22,1% TNA (+0,1 p.p.), equivalente a una tasa efectiva mensual del 1,82%. El Top 10 estimó que la TAMAR llegará a 22,2% TNA en junio y a 21,7% TNA en diciembre.

Tipo de cambio, comercio exterior y resultado fiscal

La mediana de las proyecciones para el tipo de cambio nominal se ubicó en 1.422 pesos por dólar para el promedio de junio de 2026, lo que implica una corrección a la baja de 15 pesos frente a la encuesta anterior. Para diciembre de este año, el conjunto de participantes estimó un tipo de cambio nominal de 1.658 pesos por dólar, con una variación interanual esperada del 14,5%. Entre los analistas del Top 10, el pronóstico para diciembre es más optimista: 1.596 pesos por dólar.

En cuanto al comercio exterior de bienes, los participantes del REM proyectaron para 2026 exportaciones (FOB) por 98.547 millones de dólares (2.491 millones más que en la encuesta anterior) e importaciones (CIF) por 78.363 millones de dólares (1.187 millones menos que en el REM previo). De esta manera, el superávit comercial anual esperado alcanzaría los 20.185 millones de dólares, lo que representa un incremento de 3.679 millones respecto del relevamiento anterior.

Por último, la proyección del resultado fiscal primario del Sector Público Nacional No Financiero fue de un superávit de 16,0 billones de pesos para 2026, cien mil millones más que en el REM previo. El promedio del Top 10 estimó un superávit primario de 15,7 billones de pesos. Ninguno de los participantes esperó un superávit primario inferior a 9,0 billones de pesos para este año