A dos días hábiles de que el INDEC publique el dato oficial de inflación de marzo —previsto para el martes 14 de abril—, las consultoras económicas ya comenzaron a trazar sus primeras proyecciones para el mes en curso. El escenario está atravesado por el impacto del precio internacional del petróleo y la decisión del Gobierno de amortiguar su traslado a los surtidores.

El fuerte incremento del crudo Brent, que durante marzo superó en varias ocasiones los u$s100 por barril y llegó a tocar los u$s119 en valores intradiarios, tuvo una transmisión parcial a los precios locales. Según cálculos de Facimex Valores, mientras la nafta acumuló una suba del 21,2% entre el 27 de febrero y el 8 de abril, el Brent avanzó más del 60% en el mismo período, tomando los precios máximos.

En este contexto, el presidente de YPF, Horacio Marín, anticipó que la compañía no trasladará nuevas variaciones del crudo durante al menos 45 días. El Gobierno, por su parte, postergó hasta mayo la actualización del impuesto a los combustibles líquidos (ICL), que representa el 15,83% del precio final. Aunque Estados Unidos e Irán alcanzaron una tregua de dos semanas, la situación en el estrecho de Ormuz sigue sin resolverse. Por eso, si bien el Brent podría retroceder transitoriamente a niveles previos al conflicto, YPF mantendría los precios sin cambios durante ese período. De todos modos, la dinámica alcista no se detuvo por completo: la nafta súper de YPF subió 1,5% en la primera semana de abril.

El arrastre estadístico de los combustibles: un piso de 0,3 a 0,4 puntos en el IPC de marzo y abril

De acuerdo con Facimex, el impacto directo de la suba de combustibles se ubicaría entre 0,3 y 0,4 puntos porcentuales tanto en marzo como en abril. Sin embargo, la sociedad de bolsa advierte que el efecto indirecto podría ser mayor, a través de los costos de transporte y de sectores que utilizan combustibles como insumo clave. Esto significa que, a pesar de la estabilización que rige este mes, el arrastre de las subas de naftas y gasoil durante marzo también presionará sobre el IPC de abril.

Por la metodología de medición, la fuerte suba de la nafta súper en el Gran Buenos Aires durante marzo tendrá un impacto repartido entre ambos meses. En el promedio del IPC de marzo, el alza sería del 9,7%, mientras que para abril se proyecta un incremento promedio del 11,8% por efecto del arrastre estadístico. Si estos aumentos resultaran representativos a nivel nacional, la incidencia directa sobre el IPC sería de aproximadamente 0,31 puntos en marzo y 0,37 puntos en abril. A esto se suma el efecto del gasoil, que sigue una dinámica similar y tiene un peso relevante en la estructura de costos.

EcoGo proyecta 2,3% para abril y LCG estima 2,5%: la inercia y los servicios regulados mantienen la presión

Más allá de estas presiones, las principales consultoras coinciden en que la inflación de abril mostraría una moderación respecto de meses previos. Según EcoGo, el índice general se ubicaría en torno al 2,3%, aunque aclaran que se trata de una estimación preliminar y sujeta a modificaciones. En ese cálculo, el aumento de combustibles deja un arrastre estadístico cercano al 8%, lo que se traduce en un aporte de aproximadamente 0,34 puntos. Otros factores también inciden, como una leve presión en indumentaria vinculada al cambio de temporada.

Desde la consultora LCG, en tanto, comentaron que su estimación para abril se encuentra en torno al 2,5%, “un pequeño escalón por debajo de marzo, pero todavía con componentes inerciales importantes”. Los breakevens de inflación —indicadores de expectativas de mercado— se ubican en torno al 2,5% para abril, luego de un registro más cercano al 3% en marzo, lo que marca una leve moderación aunque todavía en niveles elevados.

El Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) estimó que la inflación se ubicará en 2,6% en abril y que recién perforará el 2% mensual en agosto. La inercia inflacionaria sigue presente, impulsada por ajustes en servicios regulados y no regulados. El sector de telecomunicaciones ya anticipó aumentos superiores al 3% para este mes, mientras que las prepagas avanzan en línea con la inflación del mes previo. Estos incrementos, aunque esperados, continúan presionando sobre el nivel general de precios y condicionan la dinámica inflacionaria de abril y los próximos meses con niveles todavía en torno al 2%.