El BCRA alcanzó USD 41.683 millones en reservas brutas al 2 de julio (máximo desde enero 2023), aunque las netas permanecen negativas (-USD 5.242M). Este crecimiento del 68,6% en tres meses proviene principalmente de financiamiento externo (FMI y multilaterales), ya que las liquidaciones del agro -pese a un récord semestral de 64,5M tn exportadas- totalizaron USD 18.101M, insuficientes para cumplir las metas de acumulación.

Expertos coinciden en que el incumplimiento obligaría al gobierno a solicitar un waiver al FMI. Alejo Costa (Max Capital) destacó que las ventas agropecuarias se duplicaron en junio ante el fin de la rebaja de retenciones, pero advirtió que los USD 4.000M esperados en julio no aliviarán la presión cambiaria. La banda de flotación, ahora entre $969 y $1.444, mantiene al BCRA fuera del mercado con un dólar mayorista en $1.227.

José María Segura (PwC) cuestionó la estrategia de acumulación mediante bonos en pesos dolarizados: "La emisión para comprar reservas genera inflación si no hay demanda adicional de pesos". El costo fiscal se agrava con vencimientos como los USD 4.300M de deuda soberana pagaderos este 9 de julio.

El Bopreal suma otra fragilidad: solo USD 26M se adjudicaron en la última licitación (serie 4), acumulando USD 836M de los USD 3.000M previstos. Entre todas las series, esta deuda del BCRA con importadores supera ya los USD 13.800M.

Mientras el gobierno enfrenta estos desafíos, el informe de la Bolsa de Rosario subraya una paradoja: el complejo agroindustrial registró su mejor volumen exportable en un primer semestre, pero los menores precios internacionales limitaron su impacto en las reservas.